安信证券：保险业发展受制利差扩大等三因素
12月23日，安信证券在其年度策略报告中指出，影响保险行业2014年发展状况的原因有三：一是承保业务挑战；二是保费增长情况；三是利差扩大的情况
【财经专稿】 李欣 12月23日，安信证券在其年度策略报告中指出，影响保险行业2014年发展状况的原因有三：一是承保业务挑战；二是保费增长情况；三是利差扩大的情况。
具体来说，利率市场化预期以及GDP增长预计仍将维持在较高水平，使得利率水平仍将较高，使得保险产品的吸引力仍难以恢复。“这是2014年承保业务面临的主要压力。”安信证券称，但由于保障类产品占比提升，利率的边际影响实际在下降。
安信证券提出，2014年保险行业保费增长存在超预期的可能，主要来自于三个因素的变化：一是预定利率放开后，较高利率的产品销售可能明显增长；二是监管层重新放开银保驻点销售，有望使得银保保费在低基数的基础上有所恢复；三是个人养老保险税收递延*策推出的概率明显增大。
该机构进一步预计，2014年全年四家上市保险公司合计的新业务价值增速在5%-10%，增长较快的公司有望达到15%以上的增长。
此外，利差作为中国保险公司盈利的绝对来源。在下一年的投资环境中，就存量资产而言，保险公司的债券类资产受利率提升影响会受损，但股票类资产的上涨有望弥补这块损失，因此，存量资产的股债或相抵。
同时，“增量资产将享受到较高的投资收益率，这块资产占到全部投资资产的近30%。因此行业的利差有望扩大。”安信证券称。
国泰君安证券亦在报告中称，预计2014年保险净投资收益率4.7%-5.3%。投资渠道拓宽、新配高收益资产和投资管理内部微观机制改善，将推动2014年保险净投资收益率由4.5%-5.1%升至4..3%，行业平均水平由4.8%升至5.0%。
该机构进一步解释称，2013年下半年以来，债券收益率快速上行，2014年大幅下行概率低。以10年期国债4.5%为2014年的运行中枢，预计2014年的波段区间在4.2%-4.8%。
且新增固息资产收益率达5.5%-6%左右，以中国太保为例，2013年上半年新增和到期固息资产收益率已达5.5%，新发行的债权投资计划投资收益率达到5.9%。
此外，优先股将为保险公司新增重要的投资工具。优先股的收益率一般较高，从美国的情况来看，其优先股平均收益率基本稳定在6%左右（2008年受经济环境恶化收益率一度提高至18%），而这是在美国低息环境下所获得的。
安信证券最后表示，目前保险公司的投资收益率较低，2013年前10月的投资收益率为4.17%，处于较低的水平。若保险公司获批投资优先股，将能取得较好收益，但其对整体收益率的贡献将取决于优先股整体的体量。
（证券市场周刊供稿）